单虹　龚光明

摘要：现代企业的一个重要特征是所有权与管理权的分离，委托代理问题和道德风险是其固有缺陷，在国有企业中则更为复杂。一般来说，由于面临不同的公司治理结构和道德风险问题，非国有企业相较于同类的国有企业能获得更高的绩效。因此，每当市场失灵时，产权的国有属性通常会被认为应负主要责任而备受指责。本文通过检验国有企业中大股东产权的变动及其对绩效的影响，指明了国有产权改革的路径及其边界。研究结果表明，增加控股股东持股比例会显著降低企业的绩效。而在一定幅度内减少控股股东持股比例会显著提高企业的绩效。因此，国有企业应当进一步完善产权制度改革，以中国式的渐近式改革逐步降低国有控股股东的产权，发展混合所有制经济，优化企业产权结构。

关键词：国有企业；产权制度改革；公司绩效；公司治理结构

中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：1003-854X（2016）08-0037-05

一、引言

早期的新古典经济学简单地将企业归结为投入产出技术关系，视其为能按照规则运行的“黑箱”，所以认为企业绩效是一定投入的相应产出结果。然而，现实生活中会发现在各种可计量投入要素相同的情况下，不同的企业却有不同的产出结果。因此，后来的企业契约理论和企业能力理论试图重新描述现代企业的特征，以揭开“黑箱”的秘密，企业产权安排的重要性因之而被屡屡提及。企业的实质就是一个产权的结合体。……