史一帆

【摘 要】 资产证券化源于20世纪70年代末的美国住房抵押贷款年代末的美国住房抵押贷款，在短暂的几十年时间里，资产证券化的发展极其迅猛，已经成为当今全球金融发展的主流之一，亨利﹒考夫曼称它改变了金融市场的性质以及市场行为的特点，堪称造就了当代金融史上最有影响和最有前途的改革。

【关键词】 资产证券化的意义 风险管理 金融危机 住房抵押贷款

一、资产证券化的概述

简单来说，将资产通过结构性重组转化为证券的金融活动即为资产证券化，即资产证券化包含三个主要内容：被证券化的资产、结构性重组、证券。最早的资产证券化是从美国住房抵押贷款证券化（MBS）的成功操作开始的，后来将资产证券化这一金融技术运用到其他领域便产生了其他资产证券化（ABS）。通常而言，被证券化的资产一般具有未来预期现金流稳定、资信质量较好、同质性较高但流动性较差的特点，通过结构性重组，可以将这些现金流稳定但流动性较差的资产转化为流动性较高的证券，由此看来资产证券化的核心内容即为资产的结构性重组，所谓结构性重组就是将基础资产转移给特殊目的载体（SPV）以实现破产隔离，然后通过基础资产的现金流重组，以证券的形式出售给投资者的过程，最终由结构性重组转化而来的证券便称为资产支持证券。

二、资产证券化的意义

资产证券化自问世以来之所以能够迅速发展，根本原因在于它能给市场参与的各方带来益处，以下将从金融市场大环境、投资者、发起人三个角度分析资产证券化的意义。……