【摘 要】 本文在回顾主要汇率均衡理论的基础上，运用BEER模型从中长期均衡的角度分析了影响人民币汇率均衡的基本经济因素，并逐一判断各经济因素对我国人民币均衡汇率的可能影响方向，为估算人民币的均衡汇率提供一种有效计算方法，也为以后进一步实证判断人民币汇率是否失调提供了研究方向。

【关键词】 均衡汇率 实际汇率 经济因素 BEER模型

一、引言

自2005年7月我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度改革以来，人民币持续升值。2014年2月至3月中旬人民币兑美元汇率创下近几年的最大跌幅2.6%，美国政府再次谴责中国操纵汇率，对人民币汇率施压。2015年8月11日，央行发布《中国人民银行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》后，人民币兑美元随即创下汇改以来最大单日跌幅1.8%。2015年12月1日，国际货币基金组织正式宣布，人民币加入特别提款权。随着人民币加入SDR，人民币的走向越来越成为世界关注的焦点，在当前形势下，科学有效地估算人民币均衡汇率水平，明晰人民币是高估还是低估，可以为我国当局实施正确的汇率改革提供建议，有利于我国经济的持续健康发展，增强与贸易伙伴国之间的信任。

汇率均衡是指宏观经济内部均衡（充分就业和较低的通货膨胀率）与外部均衡（经常账户余额与基础资本流动规模平衡）一致时的汇率。但均衡汇率只是理论上的汇率，只能通过相关计量模型测算得到，而当实际汇率与均衡汇率偏离时，通常称为发生了汇率失调。……