林　　凌，曾　　璇，齐　　力

（1.湖南大学工商管理学院，湖南长沙410082；2.中国建设银行战略客户部，北京100033）

基于贝叶斯AR(1)面板数据模型的A股和H股价差分析

林凌1，曾璇1，齐力2

（1.湖南大学工商管理学院，湖南长沙410082；2.中国建设银行战略客户部，北京100033）

随着全球金融一体化趋势日益加强，新兴国家纷纷开放本国证券市场，促进了本国证券发行、证券投资、证券交易。由于在实际资本流通中存在一系列的交易障碍，造成了资本市场的分割现象，直接反映在同一上市企业在不同市场上的股票价格不一致。本文采用贝叶斯AR（1）面板模型对A股和H股价差进行分析，结果表明前一交易日的价差对后一交易日价差有着非常显著的影响，而且这一影响具有持续性。

双重上市公司；A股和H股价差；贝叶斯AR（1）面板数据模型

一、引言

随着世界金融一体化的不断推进，新兴产业国家纷纷向世界开放资本市场，在加大证券市场国际化的同时，不断扩大国际证券融资。中国股市在股票市场经历了1998年亚洲危机和2008年全球金融危机的冲击后，已经逐步发展成世界金融市场的生力军。但是，也正是因为中国证券市场起步较晚和发展较短，中国证券市场与发达国家金融市场还存在较大的差距。中国证券市场的国际化还处于有限制的开放阶段，证券产品结构、证券市场制度以及证券市场结构都还处于刚刚起步阶段，同时也存在着各种问题和挑战。例如，我国对金融市场的管制，境外投资者仍不能直接投资于境内市场的金融产品。……