罗振宇

在南北战争结束之后，美国国内兴起一轮建设高潮，主要的基础设施投资方向就是铁路。美国在欧洲发行大量的债券、股票，把欧洲的资金吸引到美国。

美国资本家也没闲着，进行大量的铁路投资，也可以说是投机。有些重点人物，比如卡耐基、摩根，他们号称“钢铁大王”。生产钢铁干吗用？就是铺铁轨。

美国人疯掉了。从1880年到1889年，他们花了40亿美元在铁路建设上，一共修筑多少铁路呢？10万公里。今天，中国所有的铁路总里程，大概就是10万公里，美国人用10年就修出来。

这就是典型的泡沫，里面有大量的重复建设，比如说从纽约到芝加哥的铁路，一共修了5条。在自由市场经济下，资本家觉得有钱赚，你修，我也修。修来修去，到了1892年，这个泡沫破灭了。美国股市上有70%的股票，都跟铁路相关。可以想见，那个大牛市以及那个大泡沫有多大。

1892年的股灾，导致将近1/4的美国铁路公司破产，总共192家，哀鸿遍野。铁路变得不值钱，铁路公司为了挽救自己的命运，还要拼命修铁路：只要垄断了很多铁路，我就有定价权，别人无法在价格上跟我进行竞争。于是，铁路越修越多，在这个泥坑中越陷越深。

结果是什么呢？当然是那一代的投机者，尤其是接到最后一棒的投机者，血本无归。但是，美国的很多经济活动，因为铁路建成而形成一个统一大市场。很多商业模式在欧洲没法玩，美国人就能玩出来。

比如说当时美国诞生一种新的商业模式，就是邮购。给很多地方的人一张单子，让他们在上面画钩，确定要买哪些东西，然后通过邮政公司的邮包，把货寄给他们。……