媒体关注对企业非效率投资影响研究*

2016-09-06南昌大学经管学院张横峰

财会通讯 2016年18期

南昌大学经管学院　张横峰　涂　晓李　昱

媒体关注对企业非效率投资影响研究*

南昌大学经管学院张横峰涂晓李昱

本文基于2010-2013年我国沪深A股上市公司的样本数据，分析了媒体关注对企业非效率投资的影响。研究表明：媒体正面报道具有双重性，既导致了企业过度投资行为又促进了投资不足，因此媒体正面报道与非效率投资呈正相关关系；媒体负面报道缓解了投资不足，二者呈负相关关系，同时本文认为负面报道与过度投资行为并没有显著的负相关性，但理论上，基于声誉机制，负面报道越多，过度投资行为会越少。

媒体关注过度投资投资不足

一、引言

近年来，行业集中倾向的过度投资行为，导致一些行业龙头陷入财务泥沼中；另一方面，我国许多中小企业出现融资难等问题，在此背景下，非效率投资吸引了众多学者的关注。Dyck（2008）研究发现媒体关注能够反映出公司的种种行为，好的行为能够产生正面影响，使得更多投资者对公司产生好感，促进投资行为，而负面的行为则会使投资者远离公司，不去投资。而针对中国资本市场，媒体这一外部监督机制对公司的行为决策作用几何？本文从媒体评价的视角研究媒体的正、负面报道对非效率投资的影响，发现媒体关注对非效率投资具有不容忽视的影响力。