暨南大学经济学院　牛　洁

我国P2P网贷市场投资人的羊群行为研究
——基于拍拍贷平台的实证分析

暨南大学经济学院牛洁

本文采用我国P2P网贷市场中纯线上运营模式的拍拍贷平台数据，以2015年8月有效投标项目为样本，基于Logistic模型分析了我国P2P网贷环境下的投资人羊群行为及其背后所反映的信息不对称现象。研究表明：投资人的羊群行为是存在且显著的，标的项目已筹集的投资金额和已有的投标人数越多，越能吸引到后续投标，而标的项目相应的借款信息和借款人财务信息也会对吸引后续投标产生一定的影响；投资人对信息不对称程度更高的标的项目，更需要观测其他投资人的决策以获得更多信息，因而更可能产生羊群行为。

P2P网贷羊群行为信息不对称

一、引言

P2P网贷新模式起源于小额信贷之父——尤努斯教授首创的P2P小额借贷概念，随着互联网技术的发展与普及，原本单一运行的线下模式转为线下与线上并行模式，随之产生了全球第一家网贷平台——Zopa。国际学术界普遍承认P2P网贷作为一种新兴金融业态，是不以银行等金融机构为中介，借贷双方直接通过互联网平台完成交易的无担保借贷模式。我国自2006年成立宜信公司，首次将P2P网贷模式引入国内，P2P网贷模式发展迅速，根据《中国P2P网贷行业发展与评价报告》的内容，我国将P2P网贷定义为个体和个体之间通过网络中介平台实现的直接借贷行为。截至2015年6月30日，我国正常运营的平台数量累计至2028家，相对2014年年底增加了28.76%，并且2015年以来，各路资本加快布局P2P网贷行业，风投入股、上市公司控股等利好消息层出不穷；……