汤凌霄，张凌芳

基于保险指数的金砖国家应急储备安排的成本收益分析

汤凌霄，张凌芳

金砖国家应急储备安排（Contingent Reserve Arrangement，CRA）出台后毁誉参半。在系统梳理金砖各国参与CRA的各项成本与收益基础上修正保险指数（Coverage Ratio）模型的基础上，设计不同参与程度下的“理论”保险指数、现行条约框架下的“真实”保险指数、极端情况下的“特种”保险指数并分别予以测度，结果显示：除个别时段和个别国家外，长期来看，CRA的设立对金砖各国尤其是金砖国家整体具有正的经济效益，该结论为CRA的设立和有效运行提供了有力的行动依据。

金砖国家应急储备安排；保险指数；成本收益

张凌芳，长沙理工大学经济与管理学院研究生党总支副书记（湖南长沙410076）

一、引言

2007年美国次贷危机爆发后，以美国为首的西方发达国家货币政策变动的外溢效应导致国际金融市场剧烈震荡，对新兴经济体尤其是金砖国家的货币稳定造成重大冲击。由于经济的全球化，单靠一国自身的力量难以摆脱资本持续外流以及货币大幅波动局面。①在现有国际救助体系不完善的情况下，考虑到金砖国家之间经济发展的协动性和金融风险的传染性，以“抱团取暖”的方式加强金砖国家的相互合作与协调，可以有效地缓解货币僵局和外部失衡。②在此背景下，CRA应运而生，它是由金砖各国政府高层经历届金砖峰会协商而成立的一项多边货币互换框架。对此，国内外许多学者表示支持和赞同，但也有……