王增武

目前，市场中关于居民可投资产资产规模测算的代表性成果有两个：一是招商银行与贝恩公司合作发布的年度私人财富报告，另一是兴业银行与波士顿合作发布的年度私人财富报告，依据来自各自的数据库和测算方法。本文旨在从居民资产负债表的视角给出居民可投资资产的测算，所有数据来源于公开渠道，测算方法可回溯。

数据范围与数据来源

就统计范围而言，居民可投资资产分金融资产和非金融资产两类，其中非金融资产表示房地产投资，金融资产分储蓄存款、一级市场和金融产品三类，其中储蓄存款又分活期存款和定期存款两类，一级市场分债券市场和股票市场两类，金融产品分银行系、证券系和保险系三类，其中银行系金融产品再细分为银行理财（针对普通客户）、私人银行和信托产品三类，证券系金融产品分为公募基金、证券公司资管产品、基金公司专户产品、基金子公司专户产品、期货公司资管产品和私募机构私募产品，保险系金融产品指寿险等针对居民销售的保险产品等，详见表1。

表1中居民可投资资产的数据来源和测算方法如下：

第一，居民储蓄存款数据来源于中国人民银行发布的《金融机构人民信贷收支表》，其中：

储蓄存款=活期存款+定期存款第二，债券市场数据来源于中国债券登记结算公司（简称“中债登”）发布的主要券种投资者持有机构中的“个人投资者”持有债券规模。

第三，股票市场数据来源于中国证券登记结算公司（简称“中证登”）发布的历年《中国结算统计月报/年报》中“月末投资者市值分布表”，其数据类型是持有已上市的流通股市值处于不同区间[a， b]的个人投资者数量（n）。……