刘明彦

目前欧洲正面临着前所未有的挑战，伊斯兰化带来的难民及安全问题和英国退欧可能引发欧盟解体。更严重的是，欧盟核心国家德国和法国因接受大量伊斯兰移民和难民而恐怖袭击事件不断，甚至有学者预言欧洲文明将走向末路。在经济衰退、社会动荡的背景下，欧洲最大的银行德意志银行交出了2015年巨亏68亿欧元的难堪业绩，IMF甚至把它列为系统性风险最高的全球重要性银行，并具体指出该行的投资与交易银行部门是系统性风险的净贡献者。是什么使一家老牌国际大型银行陷入如此境地，本文试图揭开其中谜团。

史上最糟糕的业绩

德意志银行1870年成立于德国柏林，距今已有146年历史。资料显示，2015年德意志银行实现营业收入335亿欧元，同比增长5%，但由于非利息支出高达387亿欧元（主要是由诉讼引发的商誉及其他无形资产损害产生），同比增加110亿欧元，增幅高达40%，最终导致德意志银行亏损68亿欧元，创下成立以来最大亏损。抵御风险能力方面，德意志银行资本充足率为11.1%，较2014年小幅下降0.6个百分点，符合资本监管要求。

从收入构成看，2015年德意志银行剔除信贷损失拨备的净利息收入为149亿欧元，占比为46%；非利息总收入为176亿欧元，占比为54%。其中非利息收入构成为手续费和佣金为128亿欧元，金融资产估值收入（根据盯市模型）为38亿欧元，金融资产出售和股权投资收入为3.6亿欧元。

从费用构成看，德意志银行2015年费用主要由管理费用、薪酬和福利、商誉与无形资产损失三部分构成，分别为186亿欧元、133亿欧元和58亿欧元，其中管理费用、商誉与无形资产损失同比分别增加40亿欧元和56亿欧元，这导致德意志银行费用同比大增近百亿欧元。……