海梅·卡鲁阿纳

在过去几年里我们看到，为增强金融体系的韧性，审慎监管框架进行了大量改进。在银行业，既有由资本和流动性要求提高引起的数量改进，也有全系统监管方式带来的质量改善。

并非只有银行业如此。保险业也进行了卓有成效的工作。银行业之外也已经采取措施控制过度的杠杆率、期限及流动性转换对金融稳定的影响。此外，监管框架的完善驱动着金融交易向中央对手方（CCPs）转变。为应对个体金融机构和金融基础设施带来的系统性影响，我们正在实施更好的处置机制与计划。

然而，危机七年之后，这些重要工作并没有舒缓金融市场参与者的不安情绪，特别是银行还仍然需要解决市场的疑虑，这从较低的市净率可以明显看到。市净率平均在二分之一左右，而欧元区和日本的银行则更低。而在许多拉丁美洲的银行，这一数字仍有下滑趋势。

市场参与者的不安也能从年初金融市场的压力中反映出来。一是来自于全球经济不平衡增长的脆弱性。当今全球经济既被大量债务拖累，也未出现生产率的增长。另一个因素源于金融体系残存的脆弱性。在一些经济体，信贷周期已经进入下降周期，基本面正在走弱。

这些不安提醒着我们，金融稳定性是一个广泛的问题，而监管显然只是解决办法的一部分但却是重要的部分。因此，我们应该把这些不安视为对反思如何巩固危机后监管改革成果的呼唤。朝着这一方向我们已经做出了许多努力，这涉及到完成改革、促进实施的一致性以及监控实施监管后带来的预期和非预期结果。……