周 杰

(南京审计大学 江苏 南京 211815)



上市公司股利政策影响因素及完善对策研究
——基于房地产行业的实证分析

周 杰

(南京审计大学 江苏 南京 211815)

一、引言

证券市场和上市公司的发展至今为止已经有两百多年了，给各国的经济带来了巨大的影响。我国改革开放三十多年来，股份制也给我国的企业带来了前所未有的生机，股份制推动了我国国民经济的飞速发展，为我国企业的发展注入了资本动力。值得注意的是股份制的产生带来了各种股利理论和股利政策的产生，而这些股利政策的合理实施已逐渐成为股份制公司成功发展的必要条件之一。

股利政策是上市公司将税后收益在股东和留存收益之间进行合理配置的策略。股利的分配方式是对债权人和股东利益的最直接的考量之一，同时对公司的业绩评定，形象评定都是最重要的指标之一。要赢得公司未来良好的发展，必须要制定合理的股利政策，以满足股东对投资回报的要求，同时，吸引更多的投资者。在公司财务政策中，股利政策是上市公司利益关系的焦点，且直接影响到公司股东的切身利益，所以了解和研究股利分配政策一直是众多经济学者和管理者研究的重点问题。

二、文献回顾

(一)股利无关理论

股利无关理论即MM理论，于1961年首次提出。股利无关理论认为，如果市场具有强式效率，并且在经营环境下，并不对公司以及个人征收所得税，同时在公司的筹资活动中不会发生相关费用，股东会的决策不受企业的股利分配政策影响，那么股利政策对公司价值和股票价格不会产生任何影响。……