王玉凤 杨明俊

摘 要 风险投资始于初始投资者，初始投资者为了获得投资回报，将自己的闲置资金投入专业的风险投资机构中，委托其管理和规划。风险投资机构根据自己的职业判断识别、筛选好的投资机会，将已有的资金、自己的管理经验和专业技能投资到风险投资企业，风险投资企业通过一系列的生产运营，使资本得到增值，再将增值后的风险资本在相关参与主体之间进行收益分配。一条互相联系的双重委托代理链条贯穿风险投资始末。本文首先提出了风险投资财务治理内涵，其次提出风险投资财务治理内涵具有联动特性，同时分析联动背后的缘由，最后，从风险投资过程的三个参与方为视角，分别提出了相应的构建联动财务治理体系措施。

关键词 双重委托代理 风险投资联动财务治理 财务治理联动体系构建

一、研究背景

风险投资行业在中国的发展起步于互联网行业，大约可追溯到20世纪80年代。例如，早期的阿里巴巴、搜狐等多家互联网企业的崛起和扩张多是靠风险投资。近年来，我国经济高速发展，尤其是创业板市场迅速崛起以及资本市场的强劲增长，随之而来的是我国风险投资行业的突飞猛进的发展。在可预见的未来，中国之所以能够成为风险投资领域的一块战略宝地，主要源于其高额的回报率。根据《中国风险投资行业现状调研分析及市场前景预测报告（2015年版）》（中国产业调研网发布）的报告结果，“截止到2012年，我国已经拥有1183家各类风险投资机构，而在2011年我国仅拥有1096家各类风险投资机构；……