庄海峰

（江西财经大学，南昌330013）



FDI对民间投资的挤出挤入效应
——基于区域金融差异视角的面板数据分析

庄海峰

（江西财经大学，南昌330013）

摘要：笔者采用1999-2013年省际面板数据，针对FDI的内生性，使用2SLS对FDI与民间投资的关系进行研究，同时考虑地区金融发展水平对这一关系的影响。结果表明：FDI对民间投资在全国层面和东中西地区都产生了显著地挤出效应，且西部的挤出效应最大，中东部次之。在东部和中部，金融发展水平对FDI挤出挤入民间资本影响不显著，而在西部金融发展水平弱化了FDI对民间资本的挤出效应。根据结论提出：合理有效利用FDI；促进区域经济协调发展，实现FDI的国民待遇；促进金融业的发展，增强对民营企业的金融支持。

关键词：FDI；民间投资；挤出效应；2SLS

本文的主要贡献在于：一是与现有文献主要研究FDI对国内投资的影响不同，本文更加细致地考察FDI与我国民间投资的关系。二考虑到FDI具有内生性，使用合适FDI的工具变量，分地区对FDI对民间投资的影响进行估计；三是采用1999～2013年省际面板数据，基于区域金融发展水平差异的视角对FDI和民间投资的关系进行研究。

一、模型、变量和数据说明

笔者在已有研究的基础上，考虑到金融发展水平对FDI挤出挤入民间投资的影响，设定了如下的回归方程：

其中因变量PI表示的是民间资本占全社会固定资产投资的比重。其中民间资本=全社会固定资产投资-国有经济固定资产投资-港澳台商投资-外商投资。FDI表示的是实际利用的外商直接投资占全社会固定资产投资的比重。……