□张敬孙宇

我国信贷资产证券化风险问题研究

□张敬孙宇

从银监会的《信贷资产证券化试点管理办法》到证监会的《证券公司资产证券化业务管理规定》，从国开行500亿元铁路贷款证券化到贷款证券化的蠢蠢欲动，资产证券化的春天即将到来。本文引用了监管机构对资产证券化的定义，介绍了资产证券化各种模式及具体案例，重点探讨信贷资产证券化潜在风险，并提出了风险应对方法。

一、金融监管维度下的资产证券化之特殊属性

资产证券化产品多样，结构各异，繁多的产品有着不同的市场定位，各异的结构意味着不同的盈亏模式，因此很难对资产证券化进行统一、精准的定义。但我们可以从监管层面入手，从政策定义对我国资产证券化进行理解。

在银监会制定的《信贷资产证券化试点管理办法》中，对资产证券化给予了相关表述，其将银行业作为主体，明确银行作为发起机构，将其所属的信贷资产托管给受托机构，由受托机构发行相关的资产支持类证券，以信贷产生的现金流作为证券收益支撑，供相关投资者在银行间市场进行投资。证监会在《证券公司资产证券化业务管理规定》也对资产证券化进行了相关定义。该定义从证券公司作为特殊目的载体管理人的角度出发，以基础资产的现金流作为相关证券的偿付支持，供风险投资者进行相应风险等级的投资。由于保险资产证券化起步较晚，保监会尚未对资产证券化进行明确的定义。……