何红渠，刘家祯

（中南大学商学院，湖南长沙，410083）

产权性质、政府补助与企业盈利能力
——基于机械、设备及仪表上市企业的实证检验

何红渠，刘家祯

（中南大学商学院，湖南长沙，410083）

摘要：以我国机械、设备及仪表行业的177家上市公司为研究对象，基于2009—2014年的时间序列数据，借助面板数据固定效应模型实证检验了不同产权性质视角下政府补助对上市公司盈利能力的影响。研究结果表明，政府补助对上市公司的盈利能力具有“补弱”效应，政府补助强度和政府补助倾向均与盈利能力负相关；国有企业比非国有企业更有可能获得政府补助，但与非国有企业相比，政府补助对国有企业资产报酬率和盈利可能性的负向影响更强。这一研究结论对拓展企业盈利能力的研究视角，进一步明确政府补助在改善企业经营效率中的作用机制具有重要指导意义。

关键词：盈利能力；政府补助；产权性质

一、问题的提出

凯恩斯主义认为，政府适当的干预机制是克服市场盲目性、确保经济平稳增长的重要手段。在以公有制为主体的社会主义市场经济体制中，以及全球金融危机余温未退的特殊背景下，政府补助是我国政府参与或干预微观市场经济运行的有效途径之一。据统计，中国制造业产能自加入WTO以来逐年扩张，其中有将近 20％依靠政府提供的补贴经费，推动其迅速崛起，一举成为全球最大的制造国和出口国。尽管中国已成为制造业大国，但还不是制造业强国，《中国制造2025》的出台将改变资金技术投入不足的现状。……