李玉华　　叶明　　许硕磊

（西安交通大学马克思主义学院　陕西西安 710049）



西藏上市公司财务杠杆对企业价值的影响研究

李玉华叶明许硕磊

（西安交通大学马克思主义学院陕西西安 710049）

摘要企业财务管理的目标是合理运用财务杠杆，优化资本结构，实现企业价值最大化。文章以2004-2014年中国A股上市公司为样本，研究财务杠杆对企业价值的影响，以及西藏地区与我国其他地区上市公司财务杠杆对企业价值影响的差异。研究发现：1.在我国上市公司中，财务杠杆与企业价值负相关，即财务杠杆的增加会降低企业价值；2.财务杠杆对企业价值的负向影响在西藏上市公司中更为显著。文章通过资本结构对企业价值的影响研究，为西藏上市公司降低财务杠杆、提升企业价值提供了依据。

关键词财务杠杆；企业价值；西藏上市公司

一、研究背景

企业作为经济运行的主体，对利润的追求实质上是为了创造和实现价值。企业唯有创造出价值并将其实现，才能够在激烈的市场竞争中占据一席之地。现代企业财务管理的目标也由追求利润最大化、规模最大化向实现价值最大化转变。作为经济发展的重要基础，企业价值的提升不仅关乎自身发展，同时，也是决定经济发展的关键。因此，寻找决定企业价值的影响因素是包括学术研究人员、公司管理者等各方面都一直在关注的问题。

随着我国市场经济的快速发展，公司的融资渠道呈现多元化趋势。在这其中，负债筹资就是企业所普遍采用的重要筹资手段之一。……