大连理工大学商学院 朱建昌

投资人身份对退出壁垒及企业绩效影响的经验研究

大连理工大学商学院 朱建昌

摘 要：在中国特色社会主义市场经济体制下，进入后能否全身而退一直是困扰企业的一个重要问题。除规模、契约等天然因素外，因投资人不同而造成的人为差异也不容忽视。本文旨在探讨这一问题，运用1999年～2008年期间中国企业层面的微观数据展开分析，得出两个方面的结论：（1）退出壁垒从高到底依次为外商投资企业、港澳台投资企业、私有企业、国有企业与集体企业，其中集体企业在短期内比国有企业退出壁垒高，但是在长期比国有企业低；（2）退出壁垒可以提高该行业整体行业的企业效率。

关键词：投资人身份 退出壁垒 企业绩效

拉罗什富科曾说：“仅仅天赋的某些巨大优势并不能造就英雄，还要有运气相伴。”企业也是一样永远不可能有一定成功的企业。所以，一个合格的企业家不仅仅应当考虑如何可以成功，还需为失败的代价做好预测，即对所在企业的退出壁垒进行适当评估。

关于和政府的关系，刘少杰(2004)认为它有利于企业的资源配置和获取资源[1]，此外，Bian and Soon(1997)发现信息不对称可以通过和政府的良好关系来解决[2]。张建君、张志学(2005)也强调了在中国目前转型经济的情况下，政府环境构成了民营企业外在环境的重要部分，对企业的生存和发展以及企业之间的竞争都发挥着很重要的作用[3]。本文将在前人的基础上从退出壁垒的角度进行实证分析，探求不同投资人身份与政府不同的关系对退出壁垒的影响情况。……