张珍花 王雅萍

摘要：文章从理论上分析了主要能源价格变动传导的机理，利用脉冲响应函数和方差分解定量地分析了2012年11月至2014年10月的煤炭、石油、天然气三个能源价格市场之间相互影响关系，得出了煤炭价格市场的传导能力最弱；石油价格市场的传导能力最强。针对研究结果给予完善新时期中国能源市场价格作用机制的建议。

关键词：能源价格；脉冲响应函数；方差分解

石油、天然气、煤炭是全球最主要的一次能源。进入21世纪以来，世界能源供应、能源安全、能源效率、能源坏境等问题日益凸显。从某种程度上说，无不与能源价格相关联。国外研究更多集中在能源价格市场之间的相互作用关系，研究发现大多数能源市场相互之间的价格传递关系存在较大的差异。国内研究更多集中在煤炭的价格对其他能源价格的影响，研究发现主要能源价格市场之间并不存在长期关系。纵观国内外学者对于主要能源价格间的关系作了一些研究，但在主要能源价格之间的具体传导方面的研究几乎空白。本文通过脉冲响应函数、方差分解，就主要能源价格之间的传导进行深入研究，试图寻找主要能源价格变动的传导机制。

一、样本数据选取

本文选用煤炭x1、石油x2、天然气x3价格为研究对象。但是，在现实经济中，以上3种能源的种类又很多，我们选用煤炭中消费量大的焦煤代表煤炭的价格，选用93号汽油代表石油的价格，而选用家用天然气代表天然气的价格。本文选取2012年11月至2014年10月的总共24个月的数据作为研究，所有数据来源于中国黄金投资网。

二、脉冲响应函数分析和方差分解

脉冲响应函数是用来分析当一个误差项发生变化，或者说模型受到某种冲击时对系统的动态影响。这里我们运用脉冲响应函数来简单分析三种能源价格市场之间的相互影响关系及传导能力。

由图1可知，煤炭价格对石油价格、天然气价格的冲击呈现先下降后上升的规律。煤炭价格市场与石油、天然气价格市场的传导不稳定也不强。从图2可以看出，煤炭市场对石油价格、天然气市场的传导能力几乎相同。

从图3可以看出，石油价格对煤炭价格的冲击呈现先上升后下降的规律。石油价格对天然气价格的冲击正好相反。图4可以看出，石油价格对煤炭价格的方差贡献度明显高于对天然气的价格。由此得出，石油价格对煤炭市场的传导能力要强于对天然气市场的传导能力。

从图5可以看出，天然气价格对煤炭价格和石油价格的冲击都是呈现先上升后下降的规律。图6可以看出，天然气价格对煤炭价格的方差贡献度高于对石油价格。

三、主要结论与建议

从脉冲响应函数和方差分解图谱可以看出，石油价格市场的传导能力要强于其他两种能源价格市场。一种能源价格市场也只能在短期内影响着另一种能源价格市场。这就需要新时期下，我国政府需要完善能源市场价格作用机制，一方面需要加快中国能源价格调控的市场化进程，建立反映国际市场价格变化、国内市场供求和资源稀缺程度的能源价格形成机制，提高能源价格调控的主动性和灵活性；另一方面需要理顺国内能源价格关系，促进能源结构优化，有效地调整消费结构，增强能源价格市场的联动性。对于物价部门需要关注能源价格变化趋势，向市场发出主要能源供给和需求的变化信号，使消费者形成合理的能源价格预期，降低能源价格发生异常波动的风险，从而保证消费者的经济效益。

参考文献：

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[5]吴婷.我国原油、煤炭和天然气的价格波动关系的研究-基于 DCC-MVGARCH 模型的实证分析[D].中国矿业大学，2014.

*基金项目：全国统计科学研究计划资助项目（2013LY054）；中国博士后基金面上资助项目（2013M531275）。

（作者单位：江苏大学财经学院）