黄新建，张　余

(重庆大学 经济与工商管理学院，重庆　400044)

货币政策、企业贷款续新与投资效率

黄新建，张余

(重庆大学 经济与工商管理学院，重庆400044)

[摘要]货币政策对银行贷款有着重大影响，贷款续新是银行给予已获得贷款企业的再次贷款，其在监管、信息不对称方面均优于新发贷款。因此，选用2006年至2012年我国非金融类A股上市公司的年度数据，实证分析了货币政策与企业贷款续新、投资效率之间的关系。研究发现，货币政策的变动确实会影响企业贷款续新的获取和企业的投资效率，且获得贷款续新的企业其投资效率更高。研究还表明，贷款续新能够提升企业的投资效率，因此，在相同的条件下，相对于首次发放贷款，银行应该更倾向于发放贷款续新。

[关键词]贷款续新，货币政策，企业投资效率；企业融资；融资行为；金融市场；资本投资；贷款定价

一、 引言

我国银行普遍采取先还后借的贷款发放制度，造成企业存在信贷断点，导致企业不得不从外部获取过桥贷款来缓解这一时期的资金压力，从而形成我国特有的过桥贷款问题。过桥贷款不仅利率高出银行贷款的三四倍，还会使得贷款企业的风险被掩盖，导致银行信贷风险加剧。虽然银行通过承担风险和管理风险来获取利润，但银行仅仅在可操控范围内承担风险。贷款续新和银行新发贷款是有所不同的，新发贷款是银行对新客户的审核，没有经过长期考验。而每获得一次贷款续新则意味着企业又一次通过了银行的审核，获得贷款续新常常意味着借款人通过了银行的长期跟踪和评估，即获得贷款续新的企业比获得首次贷款的企业接受了更严格的审核。……