杨晓宇

摘 要 本文运用月数据进行实证分析，得出结论，P2P网络借贷利率由宏微观因素共同影响，网贷利率和综合收益率之间存在长短期均衡关系，建立VAR模型进行脉冲响应检验和方差分解，进而做出分析。

关键词 P2P网络借贷 利率 宏微观影响因素 VAR

一、文献综述

钟国伟，从微观的角度研究了P2P市场的影响因素，短期利率的决定因素是风险溢价和短期资金周转的迫切程度，长期利率的决定因素是流动性溢价与投资收益。李金阳、朱钧，认为借入者的信用等级与借款金额对借款利率具有负向影响，历史流标次数对借款利率具有正向影响。陈宵等人，从宏观的角度研究了P2P市场利率波动，样本期间网贷市场利率的波动存在“逆周期性”，并且与Shibor之间存在单向溢出效应。

本文以历史数据为基础，将微观因素SHIBOR隔夜拆借利率、综合收益率和借款期限与宏观因素货币供应量环比增长率和CPI环比增长率相结合，对于P2P网络借贷利率的波动展开进一步的研究。

二、研究方法

（一）多元线性回归模型

定义：一个变量往往受到多个因变量的，表现在线性回归模型中为解释变量有多个，这样的模型被称为多元线性回归模型。一般表现形式为：

Y=B0+B1X（1i）+b2X（2i）+……+BkX（ki），其中，k是解释变量的数目。

（二）单位跟检验

本文采用的是单位检验中的左侧检验法，即如果统计量大于临界值（ADF检验的临界值一般是负的）则接受原假设，即序列服从单位跟过程，意味着所考察的序列式非平稳的。反之，则相反。