侯巧铭， 夏　爽， 宋　力

(沈阳工业大学 管理学院， 沈阳 110870)

管理者过度自信、非效率投资和成本粘性*

侯巧铭， 夏爽， 宋力

(沈阳工业大学 管理学院， 沈阳 110870)

摘要：运用2011—2014年我国A股上市公司数据，实证检验管理者过度自信对成本粘性的影响，并尝试从非效率投资角度解释管理者过度自信对成本粘性的影响机理。结果表明，管理者过度自信的公司比非过度自信的公司具有更高的成本粘性，且非效率投资在过度自信对成本粘性的影响中起到部分中介的作用。该研究对规范决策中的管理者过度自信行为，制约企业非效率投资进而降低成本粘性，提高企业的成本管理有效性和经营效率具有现实指导意义。

关键词：管理者过度自信； 成本粘性； 非效率投资； 上市公司； 稳健性

传统的成本性态理论认为成本与业务量之间是一种简单的线性依存关系，即成本随着企业业务量上升和下降的变动幅度是对称的。国外学者Noreen和Soderstrom(1997)却在之后的研究中发现成本性态理论的不完善之处，首次提出除业务量因素外，成本还受企业生产、管理者决策和外部环境等诸多因素的影响，在现实的生产经营过程中，成本与业务量并不符合线性和对称关系[1]。美国学者Anderson等(2003)首次通过实证的方式证明了上述现象的存在，提出成本粘性是指成本在业务量增加时的变化率大于在业务量减少时的变化率，即成本变化率之差[2]。孙铮和刘浩(2004)对我国上市公司进行了实证研究，得出了我国企业具有成本粘性的结论[3]。……