董少鹏

人为挤压并购泡沫，并不符合市场经济原则。

5月13日下午闭市后，证监会新闻发言人邓舸针对证监会“叫停跨界定增”的传闻表示，目前再融资和并购重组政策没有任何变化，一个很不靠谱的传言就此告一段落。

5月11日，有媒体报道称，证监会已经叫停上市公司“跨界定增”，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。该报道称，水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

报道出笼后，部分概念股股价回落，一些投行人士也给出了“顺水推舟的分析”。如有的分析师说，“上述四类虚拟产业的估值存在很大泡沫，很难有明确标准来判断估值是否合理，票房注水在影视行业普遍存在，这种虚假繁荣状态对于影视行业本身是泡沫，跨界到影视行业的企业和资本有着极大风险”。

笔者认为，即使存在估值泡沫，也不能搞行政性的叫停。人为挤压并购泡沫，不符合市场经济原则，抑制泡沫的主体应该是投资者自己。监管者该做的，就是一如既往地依法监管，发现线索即稽查，查证之后依法处理，不应该动辄叫停所有类似的并购活动。

事实上，监管者也没有这么做。就在媒体报道“证监会叫停跨界并购”之后的次日，证监会正式受理了岭南园林（002717.SZ）定增加现金收购德马吉100%股权的并购申请。而岭南园林主营业务为园林景观、市政绿化等，德马吉的业务恰是文化创意设计和展示，是典型的“跨界并购”。……