凯恩斯

行业龙头公司的市场份额在增加，在通胀升温背景下有明显收益。

白酒行业的衰落是从2012年11月掀起的塑化剂风波开始的，至今已有3年。从2013年一季度白酒行业上市公司的业绩出现了大幅下滑，这种下滑状况一直持续到了2015年。从2015年白酒类上市公司的年报来看，白酒企业的收入和利润已经开始见底。

据研报分析，2015年白酒板块营业收入同比增长6.0%，归属上市公司股东净利润同比增长10.7%，归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长9.0%。

从白酒行业的收入增长恢复情况来看，一线白酒收入最先见底反弹。贵州茅台（600519.SH），2015年营业收入334亿，比2014年的322亿增加了12亿，增长5%。五粮液（000858.SZ），2015年营业收入216亿，比2014年的210亿增加了6亿，以上数据显示，一线白酒的营业收入，已经不再下滑。目前贵州茅台和五粮液的市盈率都是10倍左右。

目前二、三线白酒品牌竞争仍然比较激烈，酒类上市公司业绩分化比较严重。部分及时调整产品类型的企业，业绩复苏较快，比如山西汾酒（600809.SH），2015年营业收入41亿，较2014年的39亿增加仅2亿，但是净利润增加了40%左右。老白干酒（600559.SH），2015年营业收入23亿，较2014年的21亿增加不多，但是净利润增加了37%。最差的是金种子酒（600199.SH），公司今年一季度收入4.77亿，下滑8%，不过下滑幅度已经收窄，净利润同比增长24%，

从以上白酒行业代表公司的财务数据不难得出结论：白酒行业的销售情况正在走出底部，行业的周期性拐点已经到来。

一个酒类上市公司的业绩是否出现拐点，重新恢复高增长，主要看三个方面，第一，销量的增长;第二，涨价;第三，新产品。……