韩光强　徐红健

内容摘要：本文选用我国计算机、通信和其他电子设备制造业上市公司2010-2013年数据，实证分析了资本结构对R&D投资的影响作用。研究结果表明，产权比例越高，研发投入强度、规模越高。股权集中度越高，研发投入强度、规模越高。流动负债比率越高，研发投入强度、规模越低。

关键词：资本结构 R&D投资 影响

中图分类号：F830 文献标识码：A

引言与文献综述

一个企业的R&D水平，体现着一个企业的竞争力。反映资本结构的产权比率、股权结构和债务结构三个方面配置稍有变动，都会影响企业对R&D的投入数额。吕民乐、王晓虎（2010）认为随着企业负债水平的增加，企业的研发支出也会有所增加。陈海声、卢丹（2010）收集了我国A股上市公司2003-2008年研发支出数据，通过实证方法研究得出结论：企业的负债融资水平愈高，研发支出强度就会越弱。Baysinger（1991）等学者对董事会结构与企业R&D支出的相关性进行了实证分析，结果显示存在着正相关性。柴斌锋（2011）认为在民营上市公司中，股权集中度越高，前5名股东持股比例之和越大，其进行研发投资的意愿就越强。但总的来说，探究资本结构的内部配置比率对研发投入强度及投入规模影响的相关文献却很少见，因此本文选择计算机、通信和其他电子设备制造业这一行业进行深入研究，实证分析了资本结构对R&D投资的投入强度和投入规模的影响。

资本结构对R&D投资影响模型构建

本文构建了两个多元回归模型分别验证资本结构对研发投入强度和研发投入规模的影响。……