马强 李垚君

（辽宁大学经济学院，辽宁 沈阳 110036）

基金绩效的供给侧分析

马强 李垚君

（辽宁大学经济学院，辽宁 沈阳 110036）

本文运用多元回归对影响基金业绩的因素进行分析，发现股票市场、基金经理和基金公司是影响基金业绩的重要因素。股票市场的影响属于系统性风险，无法改变，基金公司和基金经理的影响可以改变。通过分析基金公司和基金经理对基金业绩的影响程度，能为基金评价提供新的参考指标，为基金投资者选择基金提供参考依据。

证券投资基金；基金绩效；供给侧；评价

一、引言

对于基金业绩来源的研究一直是资本市场研究的热点，对投资者而言，清楚基金业绩来源可以为他们选择基金提供科学的依据，并帮助投资者时刻监测基金表现；对基金公司而言，详细的基金业绩来源不但可以帮助其了解竞争对手，还可为基金公司进行投资监控、改善投资表现提供非常重要的反馈机制；对投资顾问而言，业绩来源能成为他们进行基金分析、推荐基金的工具；对监管机构而言，明确基金业绩来源，对于了解基金的运作、维护市场的公平竞争、保护投资者的利益具有重要的意义。

20世纪60年代以前，对基金绩效的研究重点放在基金单位净资产和基金投资收益率这两个指标上，但是基金投资和股票一样，都具有风险，这种研究方法忽略了基金投资收益的风险。后来的学者注意到了这个问题，美国财务专家特雷诺（1965）首先在《如何评价投资基金的管理》中，提出一种新的考虑风险因素的评价指标，即特雷诺指数。……