史　璇，蔡　芳（西安工业大学经济管理学院，西安710021）



财务冗余视角下营运资金管理效率对企业绩效影响*

史璇，蔡芳
（西安工业大学经济管理学院，西安710021）

摘 要：为了探讨营运资金管理效率对企业绩效的影响机理，本文以2002－2013年我国沪深两市A股346家制造业上市公司为研究样本，将财务冗余作为调节变量纳入营运资金管理效率对企业绩效影响机理的考察中．研究发现，现金周期与企业绩效负相关，财务冗余显著负向调节现金周期与企业绩效关系；针对处于不同经济周期环境下的上市公司，财务冗余对两者关系的负向调节作用存在差异，相对于经济上行期，在经济下行期财务冗余对现金周期与企业绩效关系负向调节作用更为显著．

关键词：营运资金管理效率；企业绩效；财务冗余；经济周期

基金资助：陕西省社会科学基金（2015R034）

营运资金管理是企业财务管理的重要内容．2008年金融危机爆发后，企业盈利能力普遍下滑，使理论界对营运资金管理研究的关注日益增强．对营运资金管理与企业绩效的相互关系进行实证分析是营运资金管理研究文献的主要集中点之一［1］．近年来，我国上市公司营运资金管理效率持续恶化，企业经营周转能力不断下降，企业留置在营运过程中的资金越来越多，在经济下行压力较大的情况下，如果企业不能迅速的筹集资金以维持经营资金的正常周转、把握较好的投资机会，企业绩效将继续恶化．

在营运资金……