近期，黑色系期货集体狂飙引发市场瞩目。各路资金纷纷杀入期货市场做多。

2016年4月21日，螺纹钢主力1610合约成交量为2236万手，以一手10吨计算，上市交易量达2.236亿吨，抵得上中国螺纹钢的全年产量。

但随后出现震荡。截至4月27日盘中，商品期货黑色系品种中均出现大幅度回调。其中铁矿石、焦煤、焦炭均出现跌停，大部分投机资金有流出迹象。

那么问题来了：螺纹钢领衔的黑色系期货的狂飙突进态势，是会受挫止步还是继续向上？

自2012年经济有趋势性下行压力以来，经济破不破不再依从其自身周期，而是完全取决于稳增长的力度，经济周期人为熨平拉长，流动性加速泛滥，形成了资产端收益率迅速走低、负债端成本下降较缓、预期不明朗的形势，必然导致投资者行为短期化与杠杆化。

但由于杠杆资金天然具有内生不稳定性，一旦资产价格上涨预期改变，加杠杆迅速转为去杠杆，随即带来流动性在各类资产中的快速轮换。资产轮动也形成了新的逻辑：流动性洪水将流向所有价值洼地，并迅速将其淹没，筹码要疯抢，不然不仅赶不上增值甚至会被套在高点。

从2012～2013年信托市场的异常火爆、非标资产的追逐热捧，到2014年开始的股票市场大牛市，再到2015年股市去杠杆伴随的债市加杠杆、一线城市房价扶摇直上，再到目前为止商品期货的高歌猛进，每一轮资产的火爆都伴随着杠杆化的过程，且资产轮动的周期越来越短。对于正当红的黑色系期货来说，短期化也是其逃脱不了的特征。……