宋清辉

知名经济学家，著名专栏作家，曾在中国证券监管机构担任顾问等职，主要研究领域为经济体制改革与金融市场监管。著有《一本书读懂经济新常态》

对央企国企而言，允许债券违约，意味着没有任何后台能够为他们兜底，这就要求央企和国企在经营过程中必须小心谨慎，在迫不得已的情况下才能通过债券筹资

市场有风险，投资需谨慎。这十个字不断被我们提及，也不断被我们忽视，但凡涉及国企债、央企债的时候，总会有人认为有强大的机构在后方担保，各种风险都可以无视。如今，央债违约的风险在不断上升，这种看似百分百安全的产品早已不复存在。当然，对那些思维比较保守的投资者而言，他们永远都无法理解央企为什么会出现债务违约。

央企出现债券违约，并非是不可能的情况。之所以会出现违约，大部分的原因还是公司经营不善，通过发债融资之后未能转变公司的困境，到还债期限时，公司因为依然不景气、没钱而无法还贷，这便形成了债务违约。在市场化的今天，政府已经不像从前那样会为央企、国企的各种亏损来埋单兜底，这也会让央企和国企陷入困境。

从宏观经济来看，经济增速下行、多数行业发展不景气，在一定程度上成为央企债违约的原因。2015年，全国国有企业（不含国有金融类企业）利润降幅为6.7%。其中，央企实现利润1.6万亿元，同比下降5.6%，实现净利润 1.18万亿元，同比降低3.7%。以钢铁行业为例，我国因前期的大规模投入导致了严重的产能过剩，而市场的需求又非常有限，钢铁行业2015年的整体盈利水平大幅下滑。……