王珂　徐思远

[摘 要] 商品ETP（ Exchange Traded Products，交易所交易产品）是指以大宗商品为跟踪标的，且可以在证券交易所上市交易的产品。由于投资门槛低、透明度高以及设计灵活，商品ETP在2003年后得到了快速的发展，为大众投资者参与商品市场开辟了更为便利的通道。目前我国已经出现了少量的商品ETP产品，但市场规模小，品种单一。我国商品市场要获得进一步的发展，一方面要继续培育作为买方的商品机构投资者，另一方面也应允许和鼓励金融机构多创设发展一些证券化程度高、投资门槛低，适合普通投资者的商品投资产品。在产品设计方面，这些产品不仅能被动做多，也能根据商品市场的波动情况反向做空，以满足我国零售投资者多元化的投资需求。

[关键词] 交易所交易产品；市场；趋势

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2016 . 05. 074

[中图分类号] F830.9 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2016）05- 0134- 02

1 全球商品ETP市场发展迅速，成为商品投资的重要渠道

商品ETP是商品投资市场自身发展和演化到一定阶段的产物。2000年美国科技股泡沫破灭以后，传统证券投资的投资回报不断降低。由于20世纪90年代末整体商品价格已经达到了20年来的最低水平，加上商品市场的投资回报与其他资产回报的低相关性，且可以对冲通胀风险，所以商品投资逐渐得到投资者的重视并成为一个新的资产类别。不过，这些投资工具或者门槛较高，或者交易不够灵活，因此虽然商品投资规模扩张很快，但主要为机构投机者所用，零售投资者参与不多。2003年以后，为了吸引普通投资者参与，透明度更高、资金门槛更低、交易更加便捷的商品ETP产品开始出现，并很快获得了快速的发展。……