贾康

当下，既定的2020年全面建成小康社会的目标，已匹配要取得“决定性成果”的全面改革任务，还要配之以全面法治化，以及执政党的全面从严治党。在以上“四个全面”的大背景下，金融作为“现代经济的核心”，必须适应现代化战略的要求。在我国金融改革、发展、深化和多样化过程中，直接融资尤其应该成为发展的重点，因为至今我国直接融资占比仍过低，不到20%。除股市外，债券市场作为直接融资非常重要的组成部分，怎样进一步完善债券市场发展是不可回避的问题。因此，必须尽可能地从“问题导向”角度上把一些事情说清楚。我认为至少有以下五个问题是不可回避并且要解决的。

第一个问题：目前中国债券市场的品种不够多样化

无论是国债、金融债，还是地方债、企业债，从发展社会主义市场经济的客观要求来说，它们的种类和期限品种都还不够丰富。例如地方债，历经重重困难终于由预算法给出相关框架，而且有分类，即一般地方债和专项地方债，但是从市场经济的国际经验来说，基于这样一个粗线条的划分，实际上能形成的品种还相当单一。多年前我们在研究市场经济发展时，就注意到国际经验是在地方债层面上有较多可选择的品种，这是与实际经济不同层面需求相对应的。

第二个问题：我国债券发行规模有较大空间，但利用不足

还是举地方债的例子，经过这么多年努力之后，今年地方债阳光化部分总体发行量仅从上一年的4000亿元提升到6000亿元。……