张萌

摘要：资本成本是现代财务理论的核心概念之一，它包含两方面的含义。从企业的角度来看，它是一个企业进行项目投资决策的最低标准，即是企业进行项目投资决策的取舍率；而从投资者的角度看，资本成本又可以看成是机会成本，是企业在开展投资过程中对报酬率的最低需求。近年来，结合大量文献参考及实践研究可以发现，资本成本在投资决策、筹资决策、企业资金管理以及企业价值评估上运用较广泛。笔者在此通过阅读大量国内外参考文献，以我国对资本成本的相关研究内容为主，针对资本成本概念、资本成本影响因素、上市公司股权融资偏好以及资本成本估算进行研究总结，以期能为同行提供一定参考借鉴作用。

关键词：资本成本；研究进展；综述

资本成本作为现代财务理论的核心概念之一，不仅是企业在筹资、投资、股权分配及经营绩效评价过程中的重要参考标准，同时还是企业自身运营价值体现的关键因素。然而，在研究和实践过程中我们发现，影响资本成本的因素繁多且复杂，对资本成本的度量存在很大问题。自步入二十一世纪开始，我国很多学者逐渐开始针对资本成本的概念、影响因素、上市公司资本成本水平实证及资本成本估算等方面进行深入探索，并取得了一定研究成果，为我国资本成本理论研究发展扩宽了前进道路。

一、资本成本基本概念

在我国有些学者认为资本成本是企业取得和使用资本时所付出的代价，将资本成本概念和资金成本概念混同。……