资本市场高溢价并购的案例正在日渐增多，其幕后动因亦值得玩味。

华泰联合证券执行董事、并购业务负责人劳志明在朋友圈开玩笑说：“业务太火，加之兄弟们太拼，会议室提前两天都难订到了。”他表示，这是市场浮躁带来的虚幻繁荣，标的资产希望高估注入上市公司，上市公司希望低估标的资产且要求标的资产增加盈利承诺，因此投行并购业务是撮合双方在这场博弈中达到一个平衡。

高溢价并购成常态

值得玩味的是，2015年整年出现的股权溢价转让的上市公司仅有13家，但自2016年3月份以来，溢价协议转让的上市公司数量大幅增加，仅3月份就有7家上市公司出现溢价协议股权转让的情况。比如，哈投股份拟以98.39亿元合并控股股东哈投集团旗下江海证券，增值率为101.64%；远方光电作价10.2亿收购维尔科技，增值率超过5倍；新文化拟以21.6亿元的价格收购千足文化100%股权，增值率超过150倍……据统计，1月至今共有314家公司进行重大资产重组，其中有38家以上的公司并购溢价率在100%以上，新文化并购溢价更是达到150倍。

就此，市场资深人士钱向劲表示：“并购溢价高不高，主要看其并购标的盈利能否符合预期，能否对上市公司形成利润贡献。”他同时认为，评估增值高的标的资产，被关注度可能很高，参与者众多，从而使得并购方愿意支付较高的溢价。

清科研究中心统计，2016年第一季度，我国并购市场尚在进行中的并购案例为1356起，其中披露金额的1170起案例涉及交易金额9376.46亿元，接近去年全年的并购规模。