魏 建，许 云,2

(1.山东大学 经济研究院，山东 济南 250100；2.国家开放大学，财经信息学院 山东 青岛 266012)

【经济研究】

结构型理财产品溢价率与金融消费者保护

魏 建1，许 云1,2

(1.山东大学 经济研究院，山东 济南 250100；2.国家开放大学，财经信息学院 山东 青岛 266012)

结构型理财产品作为一种金融衍生产品,具有高风险高收益的特性。近年来,因其具有较高的预期收益率而颇受消费者追捧。与此同时,逐年递增的未达标率让我们不得不反思此类理财产品是否能有效保护消费者权益:消费者在承担高风险的情形下,能否获得与之相匹配的高收益。通过选择33款(期)挂钩型理财产品,用微分方程定价模型计算理财产品的理论价值,并用蒙特卡洛十万次模拟挂钩资产价格走势,估计可实现的预期收益率期望值,分析产品溢价率，并思考与之相关的影响因素，以期为监管机构、消费者进行风险识别提供依据。

结构型理财产品; 消费者保护;溢价率

随着利率市场化竞争加剧,银行传统业务利润空间收窄,为提升在同业中的核心竞争力,加大业务创新成为银行的必然选择。结构型理财产品已成为商业银行竞相选择的新方向。结构型理财产品是运用金融工程技术,将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生产品组合形成,产品回报率通常取决于挂钩资产的表现,风险较普通理财产品更隐蔽,加之产品复杂的定价技术加大了对产品风险度量的难度,给金融机构监管和消费者自我保护带来难题,导致近年来纠纷不断。……