刘润峰*

一 研究背景

企业并购是指并购方通过股权或资产的购买,将被并购方纳入自己的控制范围,以实现扩大市场占有率、需求新的利润增长点或者进入其他行业的一种产权交易行为。①姜宁:《企业并购重组通论:以中国实践为基础的探讨》,经济科学出版社,2009。同时,并购具有产业整合的功能,可以把存量资源从低效率企业转移到高效率生产组织者,有利于资源的优化和大公司的产生。②王世文:《并购的产业整合功能及其绩效研究》,《对外经济贸易大学学报》2012年第3期。芝加哥经济学派代表人物斯蒂格勒 (Stigler,1982),在研究美国经济发展史时观察到:美国几乎没有一家大型企业是单纯依靠内生性成长发展起来的,很多大企业的发展史就是一部企业的并购史。并购是企业快速增长的有效途径,如果一个产业发生大规模的并购,其结果将是产业内大公司数量的增加。规模经济是决定产业集中度的重要因素,通过并购产生了大公司,有利于产业集中度提高。

从2015年初开始,中国互联网产业的并购活动进入一个相对集中的爆发期,在互联网应用的各个细分市场上,发生了滴滴与快的、58同城与赶集网、美团与大众点评网、携程与去哪儿网等多起并购案。2016年8月滴滴出行宣布并购优步中国,几乎获得了独占性的市场地位,成为互联网并购领域中里程碑式的事件。有数据表明,在中国境内发生的科技领域并购中,2015年全年达1509起,同比增长75%,并购金额达1449亿美元,同比增长206%;2016年至今共788起,并购金额达810亿美元。……