吕心怡

摘要：钢铁企业在进行生产活动时，负债经营是非常普遍的方式。钢铁行业对国民经济有着举足轻重的影响，但存在着债务融资结构不合理的现象。研究财务杠杆理论、资本结构理论在钢铁行业的运用，有利于钢铁公司优化资本结构，具备重大意义。本文以钢铁行业上市公司为样本，选取2011-2013年的数据，研究财务杠杆的正负效应的具体表现。

关键词：钢铁行业 财务杠杆 资本结构

一、引言

钢铁行业的发展伴随着资本结构不科学等诸多问题，资产负债率水平过高、融资成本偏高，制约着钢铁行业的发展。需合理确定良好的资本结构，利用财务杠杆的正效应，充分利用筹资成本较低的长期债务融资。因此，对钢铁行业财务杠杆与资本结构的分析具有理论和实践上的必要性。本文通过实证分析企业中财务杠杆的正负效应以及各项财务指标之间的相关关系，得出研究结论。

二、文献回顾

近年来我国的理论研究进展和成果十分可观，钢铁行业的资本结构问题得到了部分专家学者的重视。孙艳、王玮（2009）钢铁企业的盈利能力与资产负债率负相关，在企业获利能力很强的时候，企业的留存收益也会相应增加，对债务融资方式的依赖性不是很大。乐菲菲等（2010）以上交所的钢铁行业上市公司数据为样本，得出公司盈利能力与资产负债率呈较弱的负相关关系，而负相关关系显著存在于公司成长性与资本结构之间，资产担保价值、总资产周转率、企业规模等财务相关指标与资本结构的关系并不大。……