刘

（滁州职业技术学院，安徽 滁州 239000）

企业并购的财务整合研究

（滁州职业技术学院，安徽 滁州 239000）

成功的并购可以发挥企业间的协同效应，但近年来，我国的并购的失败率却始终居高不下，导致这一现象的主要原因就是并购中财务整合的失败。本文将从定量和定性两个方面对并购后的财务整合进行研究，力求使分析结论具有理论和实践的双重意义。

企业并购；财务整合；协同效应

一、研究背景

我国的第一次并购浪潮始于1984年。在计划经济时代这一特定的历史背景下，此次的并购浪潮也必然刻上了政府行为的烙印：并购活动均在国有企业或集体企业之间进行，并且由各地政府直接参与或者干预，并购范围也主要局限于本地区之间。此外，这一时期的并购不是在产权明晰的情况下发生的，因此活动中可能存在许多不规范之处。

第二次企业并购浪潮兴盛于1992年。这一次并购浪潮与第一次相比，是在计划经济体制向市场经济体制转型、激励和约束机制的双重压力下活跃起来的，因此也就出现了新的变化：企业并购的范围、规模进一步扩大，突破了所有制和地域的许多限制，强强联合开始增多。企业并购也逐渐甩开了政治包袱”并且向规范化发展。

第三次并购浪潮始于1997年，以上市公司间的并购为标记。与前两次并购相比，这次并购又有了明显的变化：不再是以往的大吃小，强并弱，并购目的不再具有“扶贫”色彩，多是为了实现优势互补、资源共享，形成协同效应。……