作者简介：金涛（1993-）男，江苏泰州人，毕业于常州工学院经济与管理学院财务管理专业。

摘要：作为改革开放后出现的新型企业群体，中小企业逐渐占据国民经济中举足轻重的地位。但资本市场的不完全性导致银行和中小企业之间信息不对称的存在，使其面临较大的融资约束。本文阐述了供应链金融的基本概念及优势，在信息不对称的基础上，剖析了中小企业融资难的成因。最后提出了相关建议，以进一步推动供应链金融的应用。

关键词：中小企业；供应链金融；融资约束

一、引言

近几年，我国中小企业以成长快、发展好的特点，正成为国民经济中关键组成部分。据统计，截止到2014年末，中小企业创造了58.5%的GDP，52.2%的税收，80%的就业率和出口贸易的68.3%。但与大型企业相比，中小企业劣势明显，在寻求贷款更加被动。2014年，在银行全部信贷资产中，中小企业的使用比率不到30%，所需银行贷款的满足率也仅为30%—40%。中小企业的融资年度额仅占到社会融资总额比例仅为15.1%。

政府出台了相关政策，但由于种种原因难以实施。普遍而言，金融机构较偏爱大型企业和国有企业，对中小企业的“惜贷”严重，给中小企业的发展制造了难题。供应链金融的发展不断得到社会的关注，将会为缓解中小企业融资约束提供一个较好的契机。

二、供应链金融的理论分析

（一）供应链金融的基本定义

供应链金融思想最初由Allen N.Berger提出的，即通过供应链的有效管理解决中小企业融资问题，可以看成供应链资源的整合；“供应链金融”研究课题组（2009）指出供应链金融就是，金融机构通过审查整条供应链，在把握核心企业资信水平的基础上，满足核心企业和其上下游企业融资需求的一种金融服务。

本文认为，供应链金融是中小企业通过优化资金流动，提高供应链上各参与主体资金的使用效率，并对有实力的关联方进行责任捆绑，实现利益共享、风险共担，从而以供应链整体来赢得银行等金融机构信用授予的一种“团购式”融资方式。

（二）供应链金融的优势

1、对于中小企业

一方面，在大型企业信用和资金实力的保证下，中小企业无形地增加了信用等级，之前较多不符合要求的企业都能够获得银行贷款，为日常的生产经营提供资金保障，带动了企业效益的提高；

另一方面，由于供应链金融本身所具有的相对稳定性和长期性，中小企业和其他企业可以建立长期的合作关系，对未来资金来源有较好的预期，制定更为合理的策略，以降低企业未来的经营风险。

2、对于供应链中其他企业

对核心企业来说，供应链金融使得上下游企业有充裕的资金，可以减少核心企业较多应收款项的现象，保障自身资金的安全，扩大自身的生产和销售。

对银行等金融机构来说，从企业的个体评价转变为整条供应链的评价，在降低企业违约带来的信用风险的同时，也促进了贷款业务量的增长，获得了相应的效益。

对物流公司代表的第三方来说，中小企业增长速度和资金的不对称，使供应链金融发展势头迅猛，第三方企业起到了重要的作用，也开辟了新的业务领域。

三、供应链金融对中小企业融资约束的影响理论研究

（一）理论基础

Stiglitz和Weiss（1981）提出了信息不对称是中小企业融资难的根本原因，通过建立S-W模型发现，信贷市场银行贷款利率的增加，会提高信贷的违约风险，信息不对称包括道德风险和逆向选择。

完美资本市场是建立在信息完全对等的基础上，即信息没有成本的，交易各方所获取的信息都相同，然而在现实中信息往往是不对称的。该理论认为，市场参与者对信息的掌握具有差异，信息占优方（代理人）通常利用更多的信息获利，造成信息贫乏方（委托人）处于不利地位。

（二）信息不对称理论对中小企业融资约束的解释

中小企业向银行申请贷款时，为提高资金可获性，只披露对自己有利的信息，而隐藏了不利的部分，这种逆向选择会加大银行的潜在风险。所谓道德风险，就是中小企业在取得贷款后，受到利润驱动而擅自改变资金用途，对银行产生很大的不利。

当银行在发放贷款时，会普遍提高贷款利率，这是为了防范信贷风险。利率的提高会增加贷款收入，但只是表面现象，到达一个临界值，其他风险也会随之增加。S-W模型指出，风险偏好者更愿意接受高利率政策，获得的资金更多用于高风险投资，增加银行的风险。所以当利率超过临界值，收益会呈相反变化，利率的上升会引起收益的减少，产生逆向选择效应。

这种信息不对称的存在，成为影响银行贷款的关键因素，使得银行更倾向于对中小企业“惜贷”，造成了中小企业贷款的屡屡受挫，从而形成融资约束。

（三）供应链金融对中小企业融资约束的具体影响

1、减少逆向选择

基于供应链中长期稳定的合作关系，企业着眼于信誉的培养，并不会轻易损害其他企业的利益。核心企业都是资金雄厚、信誉较好的大型企业，并且和上下游企业有着真实贸易背景，资金安全有保障。银行也可以通过核心企业，了解到更多中小企业的内部信息，并且引入了第三方物流企业监督，极大缓解了逆向选择的状况。

在供应链金融模式运用后，银行可以从多方获得有利信息，几乎掌握了供应链中信息流、物流和资金流，最终形成了信息甄别系统，弱化了信息不对称现象，能更加方便、低成本地选择出适合贷款的对象，从而愿意贷款给中小企业。

2、降低道德风险

供应链金融应用后，所形成的新型委托代理关系，和逆向选择不同的是，贷款前没有道德风险的产生，而在贷款之后经常发生，且在单层次的委托代理下极易发生。

作为银行的代理人和企业的委托人，核心企业和物流机构的加入，加大了对企业监督的力度，有利于规避道德风险，减轻信息不对称的程度。另外，在更加充分掌握企业信息的同时，银行也更能专注于贷款的后续管理，提高贷款的回收效率。

四、政策建议

商业银行应该认识到开展供应链金融业务的重要性和必要性，改变传统的认识和观念，从长远的角度出发，促进战略计划的快速转型。物流企业应提高金融服务意识，开展多元化业务，以解决目前我国供应商功能单一的尴尬状况。

核心企业应着眼于供应链整体，给中小企业更多的帮助和指导，促使其融资的顺利开展。政府应及时出台供应链金融的专门政策，以弥补国内相应法律缺失的漏洞。此外，政府应该塑造良好的商务环境，对供应链金融的参与者提供费用补贴、税收减免等优惠支持。（作者单位：常州工学院）

参考文献：

[1]许良.物联网金融在大宗商品电子交易市场中的应用[J].中国流通经济，2016，01：64-69.

[2]郑小霞，司彤.供应链金融产品定价构想——基于期权估价原理的定价方法[J].特区经济，2016，01：74-77.

[3]吴琼.供应链金融的发展现状及问题分析[J].中国管理信息化，2016，02：135-136.

[4]彭红军，孙恺.信用额度决策下供应链商业信用融资最优策略[J].统计与决策，2016，01：37-39.