孔文泰

（中南财经政法大学，湖北武汉430073）

一、引 言

独立董事是指不在公司内部任职，与公司没有重要的业务和专业联系，并对公司事务做出独立判断的董事。为了提高上市公司治理水平、保护小股东权益，自2001年起，证监会在中国推行独立董事制度。独立董事能够从一个专家的角度为企业提出指导和建议，提高公司管理层的经营决策水平，从而提高企业价值。独立董事的背景作为中国上市公司聘任独立董事的参考，在独立董事作用的发挥中有着不可忽视的重要性。

高管变更是企业董事长和总经理离任和继任行为的总称，是公司治理内外部机制对企业权力拥有者进行重新配置的行为，也是公司治理研究中的一个重要话题。高管变更与业绩之间的关系及相关影响因素在公司治理的研究中具有重要的意义，研究不同所有权性质的企业，独立董事背景对高管变更业绩敏感度的关系，是我们认识独立董事制度有效性的又一视角。

二、文献回顾

有关独立董事的研究价值，起初主要集中在董事会的独立性增加是否会提高公司价值，研究表明独立董事在董事会中所占比例与公司价值之间有着显著的正相关关系 （Brickley et al.，1994；Peng，2004；王跃堂和赵子夜，2006）。后来的研究涉及到了独立董事的背景方面。研究发现独立董事中“海归”越多，公司经营业绩越好。但独立董事的多重董事身份越多，对公司的经营业绩则有负面影响（Norburn，1986）。另外，来自政府或者银行的独立董事与公司价值有显著的正相关关系（Kiang，2006；……