□文/王宁宁

（西京学院会计学院陕西·西安）

我国上市公司资本结构优化策略

□文/王宁宁

（西京学院会计学院陕西·西安）

［提要］我国上市公司目前正处在向市场经济过渡的阶段，因此大部分上市公司和发达市场经济国家资本结构的特点是完全不同的，其中，有些特征是由我国国情客观决定的，因此就必须要国家实行强制性改革去解决那些问题，而剩下的则可以通过国家政策引导或者其他配套改革解决。本文研究发现，我国上市公司资本结构的特点主要表现在内部融资与外部融资的比例不协调，股权融资偏好严重，较低的资产负债率。

上市公司；资本结构；外部融资

收录日期：2015年11月10日

一、我国上市公司资本结构现状

通过对上市公司资本结构影响因素进行分析，对于确定适当的上市公司资本结构具有重要的参考意义。而由于我国上市公司起步相对于欧美国家来说比较晚，在公司资本结构上呈现出特性。它的表现形式主要在以下几个方面：

第一，外部融资与股权融资比重较大。仔细看一下我国上市公司近几年的财务报告，内部融资在上市公司的资本结构中只占据了非常小的比例。它们解决资金问题的方式首先是外部融资。而在外部融资中，优先考虑股权融资，它的比重已经高达55%～60%。根据优序融资理论，企业在进行融资时应当优先考虑内部融资。

第二，资产负债率低，负债结构不合理。作为衡量企业长期偿债能力的重要指标，一般情况下资产负债率越小，企业的长期偿债能力越强，但从企业自身来讲，如果企业的资产负债率越小，则表明企业对财务杠杆利用不够。……