摘要：本文通过2000—2015年6月的数据分析人民币汇率变动对进出口和贸易差额的影响，实证结果显示人民币升值将导致我国进出口额和贸易差额的下降，为了分析人民币汇率变动对我国进出口及贸易差额的动态传递效应，采用递归回归对人民币汇率传递的动态变化进行分析，发现汇率变动对进出口的传递效应在汇改后2年内影响比较大，之后慢慢趋于稳定；汇率变动对贸易差额的传递效应在2011年之后逐渐显著。

关键词：汇率变动 进出口 动态递归

一、引言

2015年6月以来，人民币汇率变动极其频繁及剧烈，8月11日央行对人民币汇率中间价报价机制进行了改革，加大了市场决定汇率的力度，进一步推动了人民币汇率市场化改革，引起各界对人民币汇率的高度关注。同时我们也发现2005年汇改后人民币汇率持续升值，但是我国的贸易顺差也屡创新高，汇率升值并没有达到降低贸易顺差的效应，陷入了国际收支中“汇率调整之谜”（Exchange Rate Adjustment Puzzle，即汇率并没有达到调整国际收支的目的），为了研究汇率升值如何影响进出口和贸易收支，本文试图借助相关模型实证分析人民币汇率升值对我国进出口和贸易差额的传递效应。

二、文献回顾

国内很早就有学者研究人民币汇率调整是否会影响贸易收支，如厉以宁（1991）发现1970—1983年间我国进口需求弹性为0.687，出口需求弹性为0.05，不满足马歇尔-勒纳条件，因此认为汇率调整对贸易收支没有影响，而戴祖祥等（1997）认为我国进出口需求价格弹性之和大于1，满足马歇尔-勒纳条件，人民币汇率贬值有利于改善贸易收支。2005年后随着汇改的深入推进，出现了大量关于人民币汇率调整对贸易收支的影响效应的文献，如卢向前等（2005）、马丹等（2005）发现人民币实际汇率波动对贸易收支的影响显著。赵大平等（2006）发现人民币汇率贬值在长期中能改善贸易收支。封思贤（2007）认为人民币汇率变化会显著影响我国的进出口。刘尧成等（2010）研究认为人民币实际有效汇率变化对贸易差额存在J曲线效应，人民币升值会降低贸易顺差。张定胜等（2011）发现人民币升值导致美国消费减少，中国消费增加，从而降低贸易顺差。

四、结论

本文借鉴相应的模型研究人民币升值对我国进出口及贸易差额的传递效应，2000—2015年6月的实证结果显示人民币升值将导致进出口额和贸易差额的下降，递归回归发现汇率变动对进出口的传递效应在汇改后2年内影响比较大，之后慢慢趋于稳定；2011年前，人民币升值反而加大贸易差额，2011年后，汇率变动对贸易差额的传递系数为正，即人民币升值引起贸易差额下降且影响效应小幅持续上升。

参考文献：

[1]厉以宁等著.中国对外经济与国际收支研究[M].国际文化出版公司，1991

[2]戴祖祥.我国贸易收支的弹性分析：1981—1995[J].经济研究，1997（7）：55—62

[3]马丹，许少强.中国贸易收支、贸易结构与人民币实际有效汇率[J].数量经济技术经济研究2005（6）：23—32

[4]卢向前，戴国强.人民币实际汇率波动对我国进出口的影响：1994—2003[J].经济研究，2005（5）：31—39

[5]范方志，赵大平.人民币汇率变化及其传递对中国外贸平衡影响的实证分析[J].中央财经大学学报，2006（2）：25—31

[6]封思贤.人民币实际有效汇率的变化对我国进出口的影响[J].数量经济技术经济研究，2007（4）：3—13

[7]刘尧成，周继忠，徐晓萍.人民币汇率变动对我国贸易差额的动态影响[J].经济研究，2010（5）：32—40

[8]张定胜，成文利.人民币升值和中美贸易关系[J].世界经济，2011（2）：3—13

〔本文系福建省社会科学规划项目“基于DSGE模型的我国宏观审慎政策规则研究”（项目批准号：2014C037）阶段性研究成果〕

（陈萍，1982年生，福建莆田人，中国人民银行厦门市中心支行经济师）