王　宁



主要企业价值评估方法的分析与比较

王宁

摘要：随着市场经济的越来越发达，企业间的竞争也随着日益加剧，企业的并购﹑重组﹑融资，企业的发展战略﹑经营方式的制定﹑业绩的考评等活动都要涉及企业价值评估。然而目前企业价值评估方法众多，在市场法，收益法和成本法这三大传统方法的基础上又发展出许多新理论新方法，这些理论和评估方法已经形成一定的规模和体系，但由于评估目的，环境条件及数据信息差异等原因，用不同评估方法对同一企业进行评估，往往得出差异较大的结果，所以本文对企业价值评估的主要方法进行梳理与分析。

关键词：企业价值;影响因素;方法体系

一、“企业价值评估”的由来及理论完善

企业价值的概念最早是在二十世纪六十年代由美国管理学者默顿﹒米勒和弗兰科﹒莫迪利安尼提出的。其思想来源是二十世纪初美国经济学家Irving Fisher的基本价值理论；1934年，杰明﹒格雷厄姆在其《证券分析》具体论述了如何根据损益表和资产负债表估算企业的内在价值，进一步奠定了现代企业价值评估理论的基础。到1958年默顿﹒米勒和弗兰科﹒莫迪利安尼共同发表了《资本成本﹑公司理财和投资理论》一书，第一次系统地把不确定性引入企业价值评估理论中，创立了企业价值评估理论；1961年在《股利政策﹑增长以及股票的价值评估》中，对企业价值评估进行了总结，提出和证明了四种评估模型——现金流量折现法﹑投资机会法﹑股利流量法以及收益流量法。……