乔永远

农业现代化是“十三五”规划十大目标中唯一一个最具体的细分领域。农业工业化衍生拓展市场空间有望达到农资市场规模的2.3倍，约4.2万亿元。“信息化”和“智能化”是发展趋势。

企业信用风险、流动性风险及汇率风险等因素在短期内成为市场担忧的主要问题，在限制投资者参与热情的同时也在推动监管趋于严格。银行理财、保险产品等发行收益率面临调低的指导要求，短期内提高风险偏好的动力趋降。风险偏好对海外经济变量的敏感度提升，1月6日以来市场担忧港币贬值带来对新兴经济体资本市场与货币币值的压力，有望随着港币币值稳定而缓解;1月21日欧洲央行发布鸽派言论，德拉吉表示应对经济下行风险将在3月重新评估货币政策立场，全球流动性边际宽松预期提升，原油与海外主要资本市场出现上扬，有利A股风险偏好趋于缓解。

货币政策与汇率、经济增速、海外宏观变量的互动进一步加强。短时间内，央行展开MLF共4100亿元，逆回购1550亿元，引导利率水平小幅度向下;同时在流动性座谈会上表示春节前后不轻易降准、对1月份偏快的整体信贷投放态度审慎。我们认为，货币政策或趋于中性谨慎：央行管理降准预期以传递稳定人民币汇率的政策信号;控制经济系统性风险的基础上结构化对冲外汇占款流出、缓解春节前税收上缴与提现带来的流动性压力;保持信贷增速与投降可控，确保经济转型与改革稳步前进。……