杜丽虹

上市另类投资管理公司过去五年的年化收益率达到14%价值增长的背后，私募股权类上市公司通常还为投资人提供了丰厚的分红收益。仍以PSP为例，当前其管理的净资产约4.4亿美元，其中约12%为货币市场基金投资，其余均为追踪GLPEX指数的股票或基金投资（包括为调整头寸而进行的卖空操作）。2015财年（2014年5月1日-2015年4月30日），PSP的证券投资共获得了2053万美元的股利收益、64.5万美元的融券收益，从中扣除354万美元的成本费用和86万美元的海外预扣税后，基金的净投资收益为1678万美元，另有577万美元已实现和未实现的资本利得收益，全年共实现利润2255万美元，共分配收益2759万美元。由图可见，PSP所持投资组合的年度净投资收益率（（股利收益+融券收益-成本费用）/投资成本）相对稳定在2.5%-3.2%之间，但资本利得的波动较大，不过，正常情况下，过去几年基金的分红收益率都稳定在5%左右，而过去一年的股息率更达到7.9%。显然，分红收益已经成为私募股权类上市公司回报投资人的一个重要途径，尤其是，黑石、KKR等投资管理公司以及以债权投资为主的BDC公司，他们通常为投资人提供季度分红，分红收益平均占到总回报的一半以上;与之相对，上市的私募股权直投公司则以资本升值收益为主，但在项目成功退出时通常也会加大分配比例。其实，无论是分红收益还是资本利得，过去五年，那些优秀的私募投资公司都为投资人创造了丰厚的回报。

过去五年，优秀的私募投资公司都为投资人创造了丰厚的回报。……