李怡平

(中南财经政法大学金融学院，湖北 武汉 430073)

基于贴现现金流法对上市公司IPO定价的分析

李怡平

(中南财经政法大学金融学院，湖北 武汉 430073)

一、IPO定价概述

IPO全称为首次公开发行(Initial Public Offerings)，是指企业首次将其股票公开出售给社会公众。它是由少数人持股向公众持股的转变。成功的IPO能为公司募集发展所需的资金，同时还有利于提高企业知名度，促进资本结构的优化。因此，IPO对于希望扩大发展的公司有着重要的意义。随着我国直接融资市场的不断发展，越来越多的公司选择以上市作为重要融资渠道。

IPO价格的确定是新股发行中最重要也是最基本的环节和内容，新股发行价格的高低直接决定了企业的筹资金额，同时也影响着投资者的决策。然而IPO价格是在新股进入市场之前的定价，需要综合考虑企业内外部环境，因此想要得出非常精确的新股价格是很有难度的。通常情况下，采用适当的模型对在对公司进行估值，在此的基础上通过询价竞价发现市场价格并对估值得到的价格进行修正，以此来最终确定股票的价格是最为合理的定价模式。

股票价格是对公司价值的反映，因此公司现在和未来的盈利能力很大程度上决定了IPO的定价。IPO定价从实质上来说是对于公司价值的评估。由于公司的价值很大程度上取决于公司的现金流，我们可以通过将其现金流进行贴现来估计公司价值，即使用贴现现金流法进行估值。

二、贴现现金流法……

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