李 丹

(西北大学经济管理学院，陕西 西安 710127)

MM理论的适用性分析

李 丹

(西北大学经济管理学院，陕西 西安 710127)

本文首先对MM理论进行阐述，然后通过对以中兴通讯为主的几家电子行业的企业近十年来的财务数据进行整理，分析了在MM理论下债务资本结构与公司的资本成本和公司价值之间的相关数量关系，通过分析来验证MM理论在我国的适用性，并在此基础上提出了MM的理论缺陷以及该理论给我们带来的启示与指导意义。

公司资本结构；MM理论；中兴通讯

一、引言

资本结构理论是关于资本结构，公司资本成本率与公司的价值三者之间关系的基本理论。它是企业筹资方式选择的核心，企业应综合考虑相关因素，确定自身最佳的资本结构。经济学家戴维·杜兰德认为，早期企业的资本结构是按照净利、营业净利理论和传统建立的。1958年，莫迪格利尼和米勒又在此基础上进行一系列研究，提出了著名 的MM理论。

然而在现实企业的经营当中，资本结构和企业价值这两者之间是否存在一定的相关关系？如果存在，这种关系到底是怎么样的？是否存在属于企业自身的最佳的资本结构？这些问题都是值得我们去思考的问题，如果结果真如MM理论所述，那么企业则可以为了自身价值的提高来采取负债筹资的方式，如果企业存在一个最优的资本结构，那么企业则可以根据自身情况进行分析，寻找属于自身的资本结构，在今后的公司运行中，按照确定的资本结构进行筹资。……