■ 本刊记者　李月清

炼油商之惑— 透视制约我国炼油企业转型升级深层次问题

■ 本刊记者李月清

无论生产多少油品，如果卖不出去，同样变不成利润。EIA统计数据显示，由于原油供应过剩，以及从欧洲地区的进口量增加，东海岸汽油库存在过去6个月里不断攀升。同时，欧洲汽油库存也在飙升，目前已超过5年平均水平的40%，为135万吨。

随着国际油价在低位区间徘徊，全球油气商下游业务迎来本轮寒冬里的春天—在低原料成本面前，在边际成本递减定律推动下，常年游走于微利甚至亏损边缘的炼油商开足马力，分享属于自己的盛宴：2012年从能源巨头康菲石油公司中拆分出来的菲利普斯66，2015年炼油能力达到12616万吨，全年实现利润42亿美元，与母公司康菲石油全年巨亏44亿美元形成强烈反差。两家公司股价表现和分红派息也大相径庭，康菲石油全年股价下跌超过35%，四季度被迫削减分红派息75%。而菲利普斯66全年股价上涨18%，公司以11.9亿美元派发股息，合计红利为0.56美元/股，同比增长12%。美国第一大独立炼油商瓦莱罗公司也毫不示弱，2015年其炼油能力达13848万吨，全年实现利润46亿美元，巨额盈利让公司派发股利也非常慷慨，在三季度股利大增25%基础上，四季度股利再次上调20%。据此推断，该公司2015年用于派发股利和股票回购的金额高达37亿美元，股息支付率高达80%。与这两家独立炼油商相比，世界五大石油巨头埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙、壳牌的炼油能力也都进入全球前10名，在2015年上游板块利润大幅下挫背景下，下游板块真正发挥了中流砥柱的作用，成为稳定石油公司业绩的“压舱石”。……