葛燕

去杠杆应循序渐进

葛燕

经济领域的“杠杆化”一词，借用了物理学中的“杠杆原理”，是指企业以较小的自有资金，利用财务方法和金融工具撬动大量资金，用以投资和经营的手段。“杠杆化”具有明显的周期性特征：在经济繁荣期，企业可以凭较小的成本获得较高的流动性，进而得到高收益；经济衰退期，其资产价格会迅速下跌，导致企业迅速亏损甚至破产倒闭。因此，“高杠杆”对企业甚至整个实体经济来说，都意味着高风险。“去杠杆”就是企业减少使用金融杠杆、缩小其债务规模的过程。当前，我国经济面临着较大的下行压力，推动企业“去杠杆”是以短期阵痛换取经济长期健康发展的必要之举。

2008年金融危机爆发以后，市场在短期内被注入大量流动性。浙江不少企业采取高杠杆的发展策略，从金融机构获得大量资金，却因盲目扩张、偏离主业、互联互保等原因，逐渐陷入困境。一方面，浙江企业资产负债率偏高，极易引发金融风险。从规上工业企业看，全省4万余家规上工业企业，资产负债率平均达到58.24%，高于全国平均水平1.4个百分点。其中，资产负债率高于80%的企业有1.05万家，占比高达26%。需要关注的是，全省有1000多家规上工业企业资产负债率超过了100%。这部分企业亏损面达72.3%，有的还涉及“互联互保”，一家倒下会波及数家外围企业，随时可能引发区域性金融风险。另一方面，全省企业的高杠杆高负债，直接造成了金融机构不良贷款的增加。截至2015年底，全省金融机构不良贷款余额约1808.5亿元，比年初增加411.5亿元。……