本刊记者 原松华



2016：中国股市在熊市格局中震荡？

从2016年1月1日开始，A股正式引入熔断机制。1月4日，新年第一个交易日，中国蓝筹股指数沪深300（CSI 300）下跌7%，沪深两市10个板块全部下跌。中国股市的暴跌相继拖累了亚洲、欧洲和美国的市场。由此，触发中国证券史上第一次熔断。1月7日，沪指再度暴跌7.32%，一周内第二次熔断，A股全天仅仅交易了13分钟。此次熔断基准指数为沪深300指数，采用了5%和7%两档阈值。盘面上看，沪深两市继续上演千股跌停，四个交易日两市市值损失逾七万亿元。盘后交易数据显示，机构卖多于买。

熔断机制设计初衷是为了遏制崩盘期间连续单日暴跌后出现的恐慌性抛售，然而实施结果与初衷相背离。上海证交所仅交易29分钟即宣告收盘，成为中国股市25年历史上时间最短的交易日。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所1月7日晚间发布通知，为维护市场稳定运行，经证监会同意，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。

频繁熔断成为对股市看空的助推器

针对中国监管机构推出的熔断机制，业内人士认为是在刚恢复的股票市场上“浇油”。一德期货首席经济师郭士英在接受《中国发展观察》采访时表示，“中国股市已经有10%的涨跌停板限制，再推熔断机制是多此一举。”

郭士英认为，政策的随意性和监管部门的决策信用加大了本已脆弱的市场风险。不过，此次股市暴跌的根本原因在于四点：一是逆宏观经济形势而动的股市一直有泡沫；……