巫　强　任志成　陈梦莹



金融市场发育能促进企业进入退出吗*
——基于金融市场分类的视角

巫强任志成陈梦莹

*本文是全国优秀博士论文作者专项资金资助项目“基于中国企业出口行为研究的国家贸易理论体系构建”(201101)、国家社科基金一般项目“要素成本上升、产业断档与我国新型比较优势培育研究”(15BJY119)、“垄断对中国产业升级的影响效应及规制性措施研究”(14BGL006)，以及江苏省区域经济转型与管理变革协同创新中心重大课题“江苏‘互联网+’行动方案(产业)研究”(JSFZ201505)的阶段性成果。

摘要中国各省企业进入和退出数量存在着显著差异，产业层面企业进入和退出的现有研究对此解释不足。现实中企业进入和退出面对融资约束，均需通过当地金融市场来获取足够的外部融资。因此地区金融市场的整体发育直接影响当地企业进入和退出的融资可能性和成本，进而影响中国各省企业进入和退出的数量。本文利用中国工业企业数据库识别出1999-2008年中国31个省的企业进入和退出数量，构建省级面板数据，并分别估计了商业银行市场、证券市场和保险市场三个细分金融市场的发育程度对当地企业进入和退出的影响。结果表明，商业银行市场发育显著促进企业进入和退出；证券市场和保险市场发育对企业进入的作用不明显，且证券市场会阻碍企业退出，保险市场显著促进企业退出。

关键词金融市场；企业进入；企业退出

一、引言

企业进入和退出行为的决定因素是什么？……